计算机行业熊市2周年反思:理应回归本源。
熊市至今已2年有余,计算机行业历经触目惊心的暴涨暴跌后终归平静。值得我们深思的两个问题是:行情为何如此演绎?现在该怎么办?我们认为,“杠杆资金+小市值”是暴涨表象,而令人目眩神迷的概念个股未能兑现业绩,即便未被证伪,但终究是低于市场预期,此乃暴跌及当前行业萎靡的真实所在。
当前,市场对计算机板块已极度悲观,但勿以偏概全。硝烟过后理应回归本源,业绩固然重要,但未来能持续兑现高成长的优质标的更值得布局,毕竟好公司在质疑声中脱颖而出才显弥足珍贵,继而引申出合适的选股策略是核心。
四大维度选股,寻找未来zui真实的优质标的。
当前,如何甄别未来数年能持续高成长的优质标的想必是投资者zui为关心的话题,通过对比海外及A 股计算机行业自身特点,我们认为,按优先级先后划分,核心竞争力、成长性、市场空间、估值四个维度是选股的关键。
需要强调的是,核心竞争力是一个企业长期领先市场的根本。众多个案表明,即便行业好,无核心竞争力的企业也仅会短期受益,随后便会受到各种因素如新进入者、产品价格、现金流等影响急剧下滑。如此周期性的表现显然违背了投资计算机板块的初衷,这也是我们把核心竞争力放在选股首位的重要原因。
计算机隶属高科技新兴产业,一个公司的核心竞争力可体现为技术、市场、产品、商业模式中的一个或多个,其蕴含的参考指标则可在高净利率、市占率、稳定的经营净现金流中得以呈现。第二个维度“成长性”是能否赚取超额收益的核心,高成长性可通过跟踪净利润、营收、用户数等核心变量证实。第三个维度“市场空间”决定了企业高成长的持续性。我们认为,十倍于当前规模应是底限。zui后一个维度“估值”是判断当前能否买入的参考信号。据过往经验,以净利润为核心变量的公司,PEG<1是重要参考指标,但非绝对指标;短期不以净利润为核心变量的公司,应及时观察它的新业务变化,新业务变化前是一个买点,新业务出现实质性突破(如开始小幅贡献利润)时是另一个买点。
当前应积极布局优质个股,静候超额收益。
当前计算机行业去泡沫的过程或许仍将延续,但无论从业绩、估值还是基本面出发,以上述四个维度积极布局未来的优质个股已刻不容缓。据此,我们重点推荐金财互联、苏州科达、天夏智慧、用友网络、东软集团、广联达、东方网力、启明星辰、东方国信、思创医惠、京山轻机。
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